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欧洲4月份通胀率自去年9月以来首次上升，但欧盟统计局的一份报告显示，更受关注的核心通胀指标小幅下降，这对欧洲央行在周四利率决定之前的货币政策有不确定的影响。



对于欧元区通胀前景和欧银利率前景，近期不少机构的经济学家给出各自观点，具体如下：

1.北欧市场经济学家Anders Svendsen和Tuuli Koivu；

“服务价格通胀略有上升，而核心商品价格通胀有所缓解，这让核心通胀的倾向更加令人担忧，因为服务价格是工资构成最大的部分。”

“此外，尽管未加工食品价格上涨有所缓解，但总体而言，食品价格上涨仍然非常高。”

“通胀仍然过高，尽管去年能源价格上涨的基数效应将导致未来几个月整体通胀下降，但核心通胀仍是欧洲央行的一大担忧。”

“虽然经济前景疲弱，但核心通胀仍然过高，这将使欧洲央行暂时处于加息模式。我们预计周四欧洲央行加息25个基点，并发布鹰派言论。”

2.荷兰国际集团全球宏观主管Carsten Brzeski；

“欧元区4月份的通胀变得棘手，并突显出进一步加息的必要性，尽管加息的速度和幅度比以前要慢。”

“展望未来，欧元区的通胀发展将由两股截然相反的力量决定:一方面，能源和食品价格的负面基数效应，以及工业销售价格预期的下降，将导致整体通胀进一步下降。”

“另一方面，服务业的高销售价格预期以及工资上涨可能会加剧潜在的通胀压力。因此，我们预计整体通胀将继续下降，而核心通胀将保持粘性。”

“唯一悬而未决的问题是，欧洲央行将加息25个基点还是50个基点。在公开场合，只有奥地利央行行长Robert Holzmann主张加息50个基点。其他鹰派人士，如欧洲央行执委会委员Isabel Schnabel，最近保留了50个基点的选择权，但没有正式同意。”

“棘手的通胀数据显然强调了继续加息的必要性，但考虑到上周弱于预期的GDP增长报告，以及疲弱的贷款增长和贷款需求数据，放慢加息步伐和规模的理由变得更加充分。我们坚持周四加息25个基点的预测。”

3.瑞典银行分析师Nerijus Maciulis；

“最重要的是，核心通胀率终于见顶，从3月份的5.7%降至4月份的5.6%。总体通胀率与预期相符，保持在7%不变。”

“我们预计这一趋势将持续下去，核心通胀率将降至3%，而整体通胀率很可能在今年年底接近2%。这支持了我们的观点，即欧洲央行管理委员会将在本周四避免进一步大幅加息，将基准利率提高25个基点。”

“我们目前的预测是，欧洲央行将在这次会议之后，分别在6月和7月加息两次。这将使存款利率达到本轮周期的峰值3.75%。我们仍然预计，明年初将开始多次降息。”

4.高盛经济学家Christian Schnittker；

“我们认为这是核心商品价格压力持续降温的证据，但强劲的工资增长继续使服务业通胀居高不下。”

“在近期的数据发布之后，我们机械地更新了我们的欧元区通胀预测，现在预计2023年12月的核心通胀率和总体通胀率分别为3.9%和3.8%

5.道明证券全球宏观策略主管James Rossiter；

“由于短缺导致的蔬菜价格飙升正常化，食品软通胀给印刷带来了巨大的下行压力，但服务业通胀的另一强劲增长抵消了这一压力。”

“本月服务业通胀的月率增幅是欧元区历史上任何一个4月份中最高的。”

“总体而言，尽管我们仍认为周四欧洲央行会议有加息50个基点的风险，但今天上午早些时候公布的核心通胀率和差于预期的美国劳工统计局(BLS)数据，应该会强化我们对加息25个基点的预期。”

“第一季度银行贷款调查显示，继下半年大幅收紧信贷标准后，第一季度信贷标准仍然收紧。对企业而言，信贷标准保持不变，而对家庭而言，改善只是微乎其微。”

“紧缩的步伐超过了银行三个月前的预期，与经济前景和企业具体情况相关的风险仍然是紧缩的主要驱动因素。在需求方面，信贷需求放缓。”



欧元兑美元日线图

北京时间5月3日10：32，欧元兑美元报1.1019/20